Ka-Bataブログ

    Ⅰ　はじめに Ⅱ　物価の一時的変動と実質的変動 Ⅲ　物価の名目的変動，そして厳密な意味でのインフレ，デフレ （以上 その１ ） IV 現代の貨幣的インフレは何によって引き起こされるか （以上 その２ ） V 遊休とバブル VI 外国為替相場と物価 VII ...

  Ⅰ　はじめに Ⅱ　物価の一時的変動と実質的変動 Ⅲ　物価の名目的変動，そして厳密な意味でのインフレ，デフレ （以上 その１ ） IV 現代の貨幣的インフレは何によって引き起こされるか （以上今回） V 遊休とバブル VI 外国為替相場と物価 VII おわりに ...

Ⅰ　はじめに Ⅱ　物価の一時的変動と実質的変動 Ⅲ　物価の名目的変動，そして厳密な意味でのインフレ，デフレ （以上今回） IV 現代の貨幣的インフレは何によって引き起こされるか V 遊休とバブル VI 外国為替相場と物価 VII おわりに I はじめに 　今日...

　日本銀行は7月30－31日に開いた金融政策決定会合で，政策金利を「0－0.1％」から「0.25％」程度に引き上げることを決定した。この引き上げには，日銀が抱えるジレンマが表現されている。このジレンマは，コロナ後に深刻になったものであり，日本経済の抱える問題を表現したものである。...

 　山本太郎氏の2年前のアベマプライムでの発言を支持者がシェアし，それを米山隆一氏が批判し，それを山本氏の支持者が批判し，米山氏が応答するという形で，Xで議論がなされている。しかし，米山氏への批判と米山氏の応答を読む限り，噛み合っているとは言えない。 　この話は，財政を通貨供給シ...

　FRBの金融引き締めがいつ，どのように転換を迎えるかが話題となっている。しかし，その議論はかなり入り組んでいる。たとえば，「リバースレポ残高が枯渇すると市場の流動性がひっ迫するおそれがあるので，QTのペースを落とした方がいい」などと主張されているが，多くの人には何が何やらだろう...

　日銀によれば，2023年1－3月期の需給ギャップはマイナス0.34%。つまり，まだ多少の需要不足である（ ※1 ）。 　昨年の6月20日に私は，日銀は国債の「日銀が買い支えに失敗すれば不況であり，成功しても，せいぜい高中所得層だけの好況，スタグフレーション，バブルの三択ばくち打...

 東短リサーチ社長チーフエコノミスト・加藤出氏による「経済教室」欄への寄稿「「『2%目標』の妥当性検証せよ　日銀新体制の政策をよむ」は，重要な論点を提起している。短資会社で実務に携わって来られたためであろう。多くの学者が見落としていることに気づいているのだ。具体的には，この「経済...

１　理解すべき現状 　本稿の目的は，2023年春において，FRBが，MMF相手のリバースレポ取引を通した金融引き締めを行っていることの理由と意義を論じることである。本稿が念頭に置いている事実関係は以下のものである。 ・FRBはインフレ対策のため，短期金利（FFレート）の高め誘導を...

 　 浜田宏一教授インタビュー 。いろいろ考えるべきことはあるが，いまさら浜田教授ご自身を批判してもあまり生産的ではない。ここでは，アベノミクスはトリクルダウン狙いではなかったという主張に批判的にコメントするとともに，その一方，賃金を抑圧したのはアベノミクスではなかったことにも注...

 　講義でマクロ経済におけるY=C+I（所得＝消費＋投資），Y=C+S（所得＝消費＋貯蓄），よってI=S（投資＝貯蓄）の恒等式を説明する。私のマクロ経済学理解では，これは「投資が同額の貯蓄を生み出す」と理解すべきであり，そのように話すのだが，学生が感覚レベルで納得しない。日常感覚...

 IMF「国際金融安定性報告書」（2022年10月版） 要旨より（日本語公式テキスト。明らかな誤字のみ修正）。 「国際金融環境は今年，著しく引き締まり，これを受けマクロ経済のファンダメンタルズが弱い新興市場国やフロンティア市場国の多くで資本流出が見られる。経済・地政学的な不確実性...

　2022年9月現在，西欧諸国・アメリカと日本は，いずれもインフレーション対策に追われている。しかし，インフレの性質は異なっており，したがって必要な対策も，その難易度も異なっているように見える。欧米と日本では，どちらのインフレ対策の方が難しいだろうか。私には，おおむね欧米の方が難...

 １．はじめに 　2022年現在，アメリカのFRBを先頭に，欧米の中央銀行は「インフレを鎮静化させるために金融を引き締めて」いる。日本銀行がその例外とされる。本稿の目的は，この金融引き締めがもたらす効果について理論的可能性を考察し，そこからこの政策を論じる上で必要な観点を見出すこ...

 　 あいも変わらず「悪夢のような」を繰り返す安倍晋三氏。 金融を引き締めたら「『悪夢のような時代』に戻ってしまう」のだそうだ。しかし，悪夢のように忌まわしいのは本当のところ何なのか，誰がどのようにそれを引き起こしたのかを考えてみよう。 　 6月20日に投稿したように ，日銀はい...

 　日銀が連続指値オペで国債を買い支えられるかどうか＝長期金利を低め誘導し切れるかどうか，それはわからない。しかし，どちらになっても良いことは起きない可能性の方が高い。 　買い支えに失敗すれば長期金利が高騰する。企業の資金繰りは悪化し，景気は冷え込む。円安の進行は止まるだろうが，...

　金融政策では，景気過熱によるディマンドプルインフレに対して利上げで対抗する。それは中央銀行にとって，できることはそれしかないという点ではもっともだ。しかし，この政策がマクロ経済に対して果たす客観的役割は，失業率を高めて労働市場にバッファを作り出すことで，インフレを鎮めるというも...

　日銀総裁の発言から「日本の家計が値上げを受け容れている」だけ切り取って，炎上させて終わりでは，重大なことを見失う。 黒田総裁発言該当箇所 「ひとつの仮説としては、コロナ禍における行動制限下で蓄積した「強制貯蓄」が、家計の値上げ許容度の改善に繋がっている可能性があります。いずれに...